O novo normal caótico do mercado de ações prejudicará os investidores de Wall Street

Wall Street quer desesperadamente que o mercado de ações volte aos bons e velhos tempos. Você sabe, como durante a pandemia, quando as taxas de juros estavam em zero, o governo enviava cheques para todos os lugares e parecia que todos tinham tanto dinheiro real que o usavam para comprar dinheiro falso. Nesse ambiente, qualquer idiota - ou qualquer pessoa em Wall Street - poderia comprar quase qualquer ativo, sentar e observar seu valor aumentar. As ações não apenas subiram, elas dispararam.

Wall Street até inventou uma história bastante convincente de como o mercado voltará a esse estado: os rápidos aumentos das taxas de juros do Federal Reserve farão com que o sistema financeiro pare, abrirão buracos no setor imobiliário e demissões. – que já atingiram setores como tecnologia e mídia com bastante força – se espalharão por toda a economia. Isso, por sua vez, dará início a uma recessão que forçará o Fed a reverter o curso e cortar as taxas para estimular a economia novamente. Após alguns meses de turbulência, o mercado voltará ao ambiente de baixas taxas de juros que definiu a década pré-pandêmica e as ações estarão no controle de cruzeiro mais uma vez. Um retorno à normalidade.

Há apenas um problema com a história de Wall Street: ela é completamente retrógrada.

"Acho que um dos grandes erros de precificação dos mercados no momento é a ideia de que vamos cortar as taxas até o final do ano", disse-me Justin Simon, diretor-gerente do fundo de hedge Jasper Capital. "Para isso acontecer teríamos que ter uma crise, e não vejo isso."

Em vez disso, considere como seria o mundo se taxas mais altas não quebrassem a economia dos EUA, mas apenas a moldassem em uma forma diferente. Nesse cenário, o crescimento persiste, embora em ritmo mais lento. Os consumidores continuam puxando seu peso e não temos uma recessão. Há problemas em alguns bolsos da economia e a inflação continua sendo uma preocupação - mas não há crise imediata que obrigue o Fed a reverter o curso. Nesse cenário, o mercado de ações fica instável. Algumas ações vão ganhar e outras vão perder. Os gráficos ficarão feios. O mercado pode andar de lado. Os selecionadores de ações de Wall Street podem ter que suar um pouco para deixar seus clientes felizes.

"Haverá uma desaceleração aqui e uma aceleração ali", disse-me um lendário administrador de fundos, "mas parece que a economia está apenas avançando".

Pode ser menos conveniente para Wall Street, mas a realidade é que nossa nova era de inflação ainda não acabou – e isso não é uma coisa terrível. Cortar as taxas de juros para zero foi uma medida tomada para reviver uma economia à beira da morte. Foi uma válvula de puxar em caso de emergência que puxamos por tanto tempo que agora parece normal para Wall Street. Não é. Manter as taxas baixas em uma economia saudável é como empurrar uma criança saudável de 9 anos em um carrinho de bebê. Claro, você pode fazer isso, mas em um determinado momento você tem que aceitar o fato de que a assistência está começando a atrapalhar seu desenvolvimento. Ou, como um chefe de family office me disse, se o Fed tiver que recorrer a cortes de juros para estabilizar a economia, isso significa que todos nós "nos tornamos um bando de amores-perfeitos que não conseguem lidar com imóveis ou quedas de ações, e acho que os preços dos ativos só sobem e vão para a direita."

Por mais perturbadoras que possam ser as falências de bancos e as quedas de ações que vimos no ano passado, elas fazem parte do capitalismo, não uma aberração. Quando as circunstâncias mudarem tão violentamente quanto o nosso regime econômico, cabeças irão rolar. E embora isso possa tornar a vida dos investidores de Wall Street um pouco mais difícil, isso não significa necessariamente um colapso para o resto da economia – é apenas o começo de algo novo.

A pandemia tornou a economia tão estranha que é difícil dizer exatamente o que está por vir, mas isso não impediu Wall Street de tentar. A cada trimestre, os analistas alertam que a recessão está chegando - espere seis meses e ela chegará. Alguns até argumentam que a recessão está aqui e nós simplesmente não a vimos, como um fantasma da família ou uma meia perdida na lavanderia. Apesar dessa constante reclamação de Wall Street, os americanos estão trabalhando, gastando e ajudando a economia a desafiar as previsões pessimistas.